利用內部消息買賣有價證券要負什麼責任？——淺談內線交易

什麼是內線交易呢？依據現行的證券交易法，內線交易的成立須同時具備下列要件：

一、內線交易的構成要件

（一）具備特定身分的人

凡是公司內部人、大股東、基於職業或控制關係得知消息的人、喪失前述身分未滿6個月的人，或從前述的人得知消息的人都受到內線交易的規範^[1]。例如A是董事，屬於公司內部人；B從A處得知消息，屬於接受消息的人。

（二）消息具有重大性

指重大影響股價的消息，或是對投資人的投資決定有重要影響的消息^[2]。例如產品研發成功的消息可能重大影響甲霸公司的股價時，此一消息便具有重大性。

（三）消息具有明確性

一般認為，「消息明確」就是「消息成立」。消息成立時點，是指事實發生日、協議日、簽約日等，並以日期在前面的為準^[3]。例如甲霸公司在1月1日時確定產品研發成功，1月1日就是事實發生日，此消息便具有明確性。

（四）實際知悉內部消息

成立內線交易需要前面所說具備特定身分的人實際得知內部消息^[4]。

（五）進行交易

在內線消息未公開或消息公開後18小時內，以自己或他人名義，買入或賣出公司上市、上櫃或興櫃的有價證券^[5]。例如B在消息公開前就買入甲霸公司股票。

由上說明，內線交易，是指具備特定身分的人，在實際知悉有重大影響公司有價證券價格的明確消息時，消息未公開前或公開後18小時內，自行或以他人名義，買入或賣出公司上市、上櫃或興櫃的有價證券。

為什麼內線交易是不可以的呢？因為市場上投資人接觸資訊的機會應該平等，才能進行公平的交易。如果具備特定身分的人知悉內部消息後，並在公布消息之前買賣有價證券，將會破壞交易市場的公平性。

二、內線交易的法律責任

內線交易會有什麼法律責任？整理如表1。

三、結論

A是甲霸公司董事，是具備特定身分的人。B從A處得知可能影響股價的重大消息，且此消息在1月1日時已經明確。B在此重大消息未公開前，大量買入甲霸公司股票，並在1月8日消息公開後，立刻賣出持股賺取利益。B依犯罪所得的多寡，可處3年以上10年以下的有期徒刑或7年以上的有期徒刑，且均得併科罰金；此外，B對於不知道內線消息而在1月8日當天買入甲霸公司股票的人須負賠償責任，A也須與B負連帶賠償責任。